A demanda por dividendos: uma justificativa teórica

A demanda por dividendos em um ambiente no qual sobre estes incidem mais impostos do que sobre os ganhos de capital ? discutida. A motiva??o b?sica para tal fato, e que os acionistas s?o incapazes de certificarem-se de que os lucros retidos ser?o reinvestidos pelos diretores da melhor poss?vel. Neste artigo discute-se o caso geral onde o diretor ? avesso ao risco, mas resolve-se apenas o caso onde este possui avers?o ao risco constante, por simplicidade.