(Taxa de Câmbio e Bal. De Pagamentos)
31.- Governo tenta, de novo, conter dólar baixo (versão original em pdf)
(Reportagem Publicada no jornal - O Globo – RJ (Economia) - Pág: Capa/23 - na edição do dia 07/04/2011)
30.- Agência melhora nota do Brasil, e dólar cai a R$ 1,60 (versão original em pdf)
(Reportagem Publicada no jornal - O Globo – RJ (Economia) - Pág: 2,19 – na edição do dia 05/04/2011)
29.- Maiores Salários para Alemães, Holandeses e Austríacos? (versão original em pdf)(versão publicada em pdf)
(Artigo publicado na Revista Conjuntura Economica, Vol.65, nº 2, p. 56-57, fev/2011)
28.- Exportações do Brasil perdem Espaço (versão publicada em pdf) (versão on line em pdf)
(Entrevista para o Jornal Correio Brasiliense em 15 novembro de 2010)
27.- Economia e a “Lei de Procura de Bêbado” (versão original em pdf) (versão publicada em pdf)
(Artigo publicado na Revista Conjuntura Econômica, vol.64, nº11, p.48-49, nov/2010)
26.- A Sutileza das Crises com Câmbio Flexível. (versão original em pdf) (versão publicada em pdf)
(Artigo publicado na Revista Conjuntura Econômica, vol.64, nº10, p.50-51, out/2010)
25.- Brasil: Conta Corrente do Balanço de Pagamentos (versão original em pdf) (versão publicada em pdf)
(Artigo publicado na revista Conjuntura Econômica, vol.63, nº9, p.22-25, set/2009)
24.- Empresas Fizeram Apostas Erradas em Derivativos (versão publicada em pdf)
(Reportagem no Diário de Comércio de MG , em 05/11/2008)
23.- Contas Externas: Alerta (versão original em pdf) (versão publicada em pdf)
(Artigo publicado na Revista Conjuntura Econômica, vol.62, nº 7, p.20-21, jul/2008)
22.- Passivo Externo Liquido ou Divida Externa Líquida (versão original em pdf) (versão publicada em pdf)
(Artigo publicado na Revista Conjuntura Econômica, vol.62, nº6, p.26-28, jun 2008)
21.– Entrevista em Vídeo sobre Conjuntura Econômica (1º parte) (2ª parte) (3ª parte) (4ª parte) (5ª parte)
(Entrevista na GloboNews – programa Conta Corrente, em 19/03/08)
20.- País dos Juros (versão O Globo publicada em pdf)
(Reportagem no Jornal O Globo – coluna da Miriam Leitão e Jornal Liberal-PA – Panorama Econômico – Miriam Leitão com Débora Thomé, ambos em 14/03/08)
20.1.- País dos Juros – Panorama Econômico – Miriam Leitão em 14/03/08 – Repercusão em outros jornais.
(versão Jornal PSDB OnLine) (versão Jornal Liberal) (versão Jornal Correio da Bahia) (versão Jornal Gazeta do Povo)
19.- Câmbio Flexível no Século XXI: Restrição à Irresponsabilidade Fiscal (versão original em pdf) (versão publicada em pdf)
(Artigo Publicado na Revista Conjuntura Econômica, vol.61, nº8, p.28-30, ago/2007)
18.- Dólar abaixo de R$ 2,00: Algo a Fazer? (versão original em pdf) (versão publicada em pdf)
(Artigo Publicado na Revista Conjuntura Econômica, V.61, nº7, p.14-16, jul/2007)
17.- Política Monetária em um País Complicado (versão original em pdf) (versão publicada em jpg) (versão publicada em pdf)
(Artigo Publicado no Jornal do Brasil p.E7, em 28/01/07)
16.- O Juro e o Preço do Dólar (versão original em pdf) (versão publicada em pdf)
(Artigo Publicado no Jornal Estado de São Paulo em 28/08/20060)
15.- Câmbio e Orçamento (versão publicada em pdf)
(Artigo Publicado no Jornal O Globo Online em 14/08/2006)
14.- Câmbio: Desafios e Oportunidades (versão publicada em pdf) (versão original em pdf) (versão publicada em html)
(Artigo Publicado no Jornal Valor Econômico em 09/08/2006)
13.- O Brasil e Alguns Indicadores de Abertura (versão publicada em pdf) (versão original em pdf)
(Artigo Publicado na Revista Conjuntura Econômica, V.60, nº 7, p.12-13, jul/2006)
12.- Estudo: EUA e Japão são mais fechados que o Brasil (versão publicada em pdf)
(Reportagem Publicada no Jornal do Commercio e Estado de São Paulo em 15/07/2006)
11.- Dívida Líquida e Exportações (versão publicada em pdf) (versão original em pdf)
(Artigo Publicado na Revista Conjuntura Econômica, vol.60, nº 6, p.18-19, jun/2006)
Sobre os dados utilizados neste trabalho:
Renda mundial: Os dados são da ONU (http://unstats.un.org/unsd/snaama/SelectionQuick.asp). Série “GDP at constant 1990 prices in US Dollars” para o Brasil e o Mundo.
Exportações nos sites: EUA e Argentina (http://faostat.fao.org), Brasil http://www.funcex.com.br/basesbd/cad_base.asp?tp=1).
Obs: para acessar os dados da Funcex é necessário login.
A fonte primária dos dados de câmbio real é o IFS (International Financial Statistics) do FMI.
10.- Procuram-se Horizontes (versão publicada em pdf pp1; pp2) (versão publicada em html)
(Reportagem Publicada no Jornal Valor Econômico em 26/05/2006)
10.1.– Os Economistas e a Busca do Futuro (versão publicada em pdf) (versão publicada em html)
(Entrevista Publicada no Jornal Valor Econômico em 26/05/2006
9.- Exportações Agrícolas: situação atual e perspectivas (versão original em pdf) (versão publicada em pdf) (versão original publicada em pdf)
(Artigo Publicado na Revista Conjuntura Econômica, vol.60, nº 5, p. 62-63, mai/2006)
8.- Brasil: Fim da Restrição Externa? (versão original em pdf) (versão publicada em pdf)
(Artigo Publicado na Revista Conjuntura Econômica, vol.60, nº 03, p.16, mar/2006)
7.- Doença Holandesa ou Comércio Insuficiente? (versão original em pdf) (versão publicada em pdf)
(Artigo publicado no Jornal Valor Econômico em 24/02/2006)
6.- Por que Pagamos Antecipado ao FMI (versão publicada em pdf)
(Reportagem Publicada na Revista Isto é Dinheiro em 21/12/2005)
5.- Passivo Externo e Risco Brasil (versão publicada em jpg) (versão publicada em pdf)
(Artigo Publicado no Jornal Folha de São Paulo em 24/08/2005)
Comentário (escrito em setembro de 2005): Este artigo mostra que, se mensurado em termos da relação entre Passivo Externo Líquido e Exportações, o Risco Brasil não aumentou muito de antes do Real para 2005. As contas, todavia, não levam em consideração os efeitos da valorização cambial ocorrida em 2005 sobre as exportações, o que apenas deve se materializar em 2006. Nem a crise política em curso. Em adição, cabe sempre lembrar que o coeficiente “Passivo Externo”/Exportações não mensura a dependência das contas externas nem das importações nem da Renda Líquida Enviada ao Exterior (juros etc. ). Uma mensuração mais adequada, ainda que arbitrária, em função do período considerado, dividiria o Passivo Externo pelo Superávit Esperado de Médio/Longo Prazo na Conta Corrente do Balanço de Pagamentos.
4.- O Que Ameaça o Câmbio (versão original em pdf) ou O Câmbio e a Política (versão publicada em pdf)
(Artigo Publicado no Jornal O Globo em 14/01/1999)
Comentário (escrito em Outubro de 2005): o artigo descreve as razões que podem levar a uma desvalorização cambial fora das situações emergenciais determinadas pela falta de reservas.
3.- Um Conto Cambial (versão publicada em pdf) (versão original pdf) – ligeiramente modificada, da versão pulicada na Revista Inteligência de Agosto-Outubro de 1998)
(Artigo Publicado na Revista Inteligência em ago/out de 1998)
Comentários – Este artigo foi escrito a pedido de Luiz Cesar Faro, da Insight, para publicação na Revista “Inteligência”. Há dois links para o mesmo. Primeiro, o da efetiva publicação por esta Revista, em Agosto de 1998. Esta versão foi publicada com várias modificações em relação à original. O motivo, considerou-se que alguns dos personagens originais caracterizados, se identificados, poderiam não gostar da brincadeira. Não achava que este seria o caso, mas acabou por ser publicada a versão modificada.
A idéia do artigo, segundo aquele que o encomendou, era escrever um conto do “day after” de uma mudança cambial. Relendo o artigo original (escrito em maio de 1998) em 2005, pude lembrar-me de alguns nomes da cena brasileira naquele momento, descrita através de personagens fictícios, mas não de todos. Em outras palavras, com o passar do tempo perde-se um pouco o entendimento do texto. Mas boa parte do mesmo é ainda inteligível.
O artigo publicado faz uma crítica à excessiva valorização do câmbio ocorrida após o Plano Real, o que gerou déficits em conta corrente bastante elevados. Primeiro, descreve-se um mundo onde não há mais taxas de câmbio, mas onde um dos países (no caso, traçando um paralelo com o Brasil) entrou no novo sistema com salários nominais (na nova moeda universal, Terra) bastante elevados. Com isto, este país perde competitividade e passa a depender totalmente das renovações anuais de crédito externo. O ajuste natural do balanço de pagamentos neste caso, à la Hume, se daria por queda da oferta monetária através de um mecanismo de padrão ouro. Isto, entretanto, não ocorre no caso em questão devido à facilidade temporária de se obterem créditos externos.
Um dia, porém, o crédito acaba. Neste ponto, a inexistência de câmbio passa a exigir uma queda simultânea de todos os preços e salários, o que demanda a existência de um planejador central. Ao explicitar este ponto, o artigo objetiva resgatar a utilidade dos sistemas de taxas de câmbio, em detrimento da idéia de uma moeda única para todos o planeta. Com câmbio, consegue-se a queda sincronizada de rendimentos e aporte de competitividade, sem com isto demandar uma operação central que necessariamente exija um coordenador com alta credibilidade (para concatenar as quedas nominais de salários). A operação fica mais fácil.
Obs- Na versão original do artigo, um economista insiste na necessidade de desvalorização. Seu nome neste versão é Pedro Figueira. Na versão publicada, o nome foi alterado para Neto.
2.– Cambio Fixo ou Flexível? (versão publicada em pdf) (versão original em pdf)
(Artigo Publicado no Jornal O Globo em 30/12/1997)
Comentário (escrito em outubro de 2005): No Encontro Nacional de Política Monetária e Cambial ocorrido em dezembro de 1997, um convidado argumentou que a instabilidade da demanda por moeda pós-Real sugeria câmbio fixo. O artigo lembra que se a esta instabilidade se soma a instabilidade do fluxo de capitais internacionais, o câmbio flexível pode ser mais adequado. O artigo é interessante por deixar claro que os elevados juros do Copom neste ano de 2005 teriam que ser ainda muito mais elevados se a economia não operasse com câmbio flexível. Primeiro, porque neste caso a poupança externa vem a socorro da interna automaticamente, sempre que os juros se elevam um pouco (em outras palavras, a oferta de poupança é mais elástica). Segundo, com câmbio fixo a existência usual de defasagens acrescenta ao diferencial de juros uma expectativa de desvalorização que passa a exigir juros internos mais elevados.
1.- O Realismo Cambial e a Indexação Generalizada (versão publicada em jpg) (versão publicada em pdf)
(Artigo Publicado no Jornal do Brasil em 02/01/1983)
Comentário: Este artigo antecipa a histórica desvalorização cambial ocorrida em 18/02/83 (a anterior, que quebrou a política de minidesvalorizações efetiva desde 1968 tinha se dado em dezembro de 1979). Em particular, o artigo chama a atenção para a dificuldade de se efetuarem reajustes do câmbio real em economias com salários indexados pela inflação passada.